Après trois années de forte croissance (3,6 % en moyenne de 1998 à 2000), la France a connu un ralentissement en 2001 (1,8 %) qui s’est prolongé en 2002 (0,9 %). La conjoncture a été similaire en Europe, et si la France a continué de faire mieux que la moyenne européenne, l’écart est désormais ténu. Les attentats de septembre 2001 ont amplifié le ralentissement, en bridant les anticipations de reprise. La crise boursière a été renforcée par la dégradation de la situation financière des entreprises. Les politiques économiques ont partiellement compensé les tendances spontanées. Elles ont été vigoureuses aux États-Unis si bien que la croissance américaine a de nouveau dépassé celle de l’Europe en 2002.